玖联优配 PTA：台风导致PTA加速去库存现货基差是否续涨？

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　　卓创资讯分析师安光

　　【导语】上周PTA现货基差明显上涨，主因是数套计划外的PTA装置检修、减产，PTA现货加速去库存。8月中旬山东及江苏3套共计740万吨PTA装置将陆续重启，后期PTA现货基差可能短暂冲高，但是持续上涨动力不足。

　　计划外的PTA装置检修减产现货基差上涨

　　上周PTA现货基差明显上涨，计划外的PTA装置检修、减产，PTA现货基差冲高，PTA现货供应商报盘基差一度涨至参考期货2609升水240元/吨，周五零星一单张家港现货递盘涨至参考期货2609升水270元/吨。

　　PTA现货基差上涨，主因是PTA日度产能运行率刷新十年内的新低，现货货少，报盘减少，买家被动跟涨。数套计划外的PTA装置检修、减产，叠加375万吨PTA装置计划内技改停车，PTA日度产能运行率跌破49%，刷新十年内的新低。台风将至，市场人士担忧江浙部分PTA装置开工负荷再度下降，PTA现货加速去库存。

　　预期：台风登陆现货基差可能短暂冲高

　　利好：PTA产能运行率十年低点

　　台风从浙江登陆，可能导致部分PTA装置维持减产状态。强台风“白海豚”逼近，苏沪浙闽沿海全面启动防台应急举措，国内华东核心港口集群陆续实施封港、停航、作业暂停措施，对PX物流形成直接影响。一方面国内某PTA主力供应商发货速度偏慢，一方面市场担心PX船运受阻。华东两套PX装置刚刚重启，PX装置顺利出料，将能保证宁波部分PTA装置维持现状生产，PTA产能运行率暂未继续刷新十年内新低。短期聚酯开工负荷在77%上下震荡，而PTA产能运行率低于49%，PTA加速去库存，近日现货市场成为卖方市场，现货基差有短暂冲高的可能性。

　　利空：后期部分PTA装置重启及提负荷需求不佳

　　剔除台风因素，计划内的PX及PTA装置重启将增多，利空PTA现货基差。浙江及山东3套共计460万吨PX装置处于重启状态，国内PX供应或将出现明显提升。山东250万吨PTA装置8月10日开始重启，江苏250万吨PTA装置计划8月15日左右重启，江苏240万吨PTA装置计划8月中旬重启，另外台风过后此前计划外减产的PTA装置将提负荷，PTA供应将增加。

　　下游需求不佳，聚酯开工负荷明显低于去年同期，利空PTA需求。截至8月7日，聚酯开工负荷低于去年同期约10个百分点，短期暂无大型聚酯装置计划重启或提负荷，个别聚酯工厂可能因为PTA供应不足而减产。

　　影响：现货买卖气氛减弱现货加工费上涨

　　现货基差上涨导致现货市场买卖气氛减弱。现货货少，贸易商主动报盘减少，部分贸易商无货可售，进入观望状态。而现货基差上涨速度较快且买家担忧现货基差将明显回落，买家跟涨意向有限，仅部分着急用货的买家跟涨高基差。现货货少利好PTA现货加工费，预估PTA加工费可能续涨，利于PTA企业套保。

　　综上所述，台风影响PX、PTA物流，PTA现货货少加速去库存，预估PTA现货基差可能短暂上涨，预估现货基差可能涨至升水期货TA2609在270-280元/吨，但伴随着台风过境及后期PX、PTA装置陆续重启，PTA现货基差缺乏持续上涨的动力。

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